披上“虛擬貨幣交易”等時髦的外衣，以“三十天的累計收益高達(dá)370.6%”，用高收益來吸引投資者，要求投資者發(fā)展下線，并承諾根據(jù)拉來的人頭數(shù)量和投資金額給予高額獎勵，形成金字塔式的傳銷騙局。這是煜志金融有限公司（下稱“煜志金融”）運(yùn)作的資金盤騙局。

　　需要繳納賬戶總金額20%的“自證保證金”才能提取收益，提現(xiàn)手續(xù)費(fèi)也從10%上漲到30%——2025年12月8日，在投資平臺“HSEX”上參與虛擬資產(chǎn)跟單交易的投資者收到這個通知后，慌了神?！癏SEX”是煜志金融旗下多個虛擬資產(chǎn)交易app之一。

　　11月27日至12月7日，煜志金融剛舉辦了一場年度分紅活動，聲明其間所有會員的每日收益可以翻倍?；顒拥男麄骱笊虾杖粚懼?00萬”——這是煜志金融團(tuán)隊一直宣稱的會員人數(shù)。

　　假定煜志金融宣傳的300萬會員為真，疊加最低投資門檻7400元，那么這個資金盤的規(guī)模超過200億元。若考慮可能虛假宣傳和投資者分散、app眾多等情況，該平臺實(shí)際規(guī)模難以統(tǒng)計，也暫無官方渠道披露真實(shí)金額。

　　11月27日，廣東省信宜市防范和打擊非法金融活動聯(lián)席會議辦公室發(fā)布《致廣大市民的一封信》提醒，個別機(jī)構(gòu)或個人涉嫌以“X志金融有限公司”名義從事非法金融活動，存在較大風(fēng)險隱患。經(jīng)查，“X志金融有限公司”未獲取國家金融監(jiān)管部門頒發(fā)的業(yè)務(wù)許可牌照，其“HSEX”app也未經(jīng)任何授權(quán)或備案。

圖片來源：政府官網(wǎng)

　　這些資金盤甚至形成了一個“盤圈”，圈內(nèi)是一群自稱長期在多個資金盤崩盤前先拿收益離場的人，他們的領(lǐng)頭人稱為“團(tuán)長”。圈內(nèi)的共識是每個項(xiàng)目都有生存周期，或長或短，想賺錢就不斷尋找新的項(xiàng)目，把握進(jìn)出場時間。

　　一名團(tuán)長稱，煜志金融目前是“軟跑路”狀態(tài)，即app尚能打開和使用，但無法提現(xiàn)，提現(xiàn)條件實(shí)為二次收割，若app關(guān)停無法打開則是最終崩盤。這些團(tuán)長活躍在近期陷入停滯的各種資金盤的投資者交流群中，關(guān)懷式地持續(xù)推薦新項(xiàng)目。“有新項(xiàng)目可以做嗎？”有投資者開始主動尋找新的資金盤，他們期盼在下一個項(xiàng)目自己不會最后被收割，想收割別人的錢“回血”。

　　詐騙機(jī)構(gòu)花樣迭出、團(tuán)長等人推動擴(kuò)散、越來越多貪婪和不甘的人成為幫兇——資金盤戲碼持續(xù)裂變、輪番上演。

　　日賺1%的陷阱

　　“煜志金融在年度活動期間要求大家都不能提現(xiàn)，所以直到12月8日，我們才發(fā)現(xiàn)無法提現(xiàn)。”西南地區(qū)某四線城市的王秦是煜志金融項(xiàng)目投資者中的一員。放棄支付保證金、失去4萬元本金的她已經(jīng)意識到，這不過是騙局崩盤前的第二次收割。

　　2025年10月9日，朋友陳某向王秦介紹了煜志金融項(xiàng)目，并表示自己6月入場以來賺了好幾萬元，王秦心動了。

　　她開始有些懷疑投資的可靠性，但陳某表示，每個月都按時一筆補(bǔ)貼：只要陳某在自己的實(shí)體店鋪掛上煜志金融的名字，作為工作室地址，就可以獲得每個月500USDT（泰達(dá)幣，一種美元穩(wěn)定幣，簡稱“U”，1U約等于1美元）的房租補(bǔ)貼。

　　王秦介紹，陳某發(fā)給她“歐易”和聊天“YA”這兩個app的下載鏈接。歐易是一個全球虛擬貨幣交易平臺，可以買賣泰達(dá)幣，但買U并不在這個平臺內(nèi)。她先轉(zhuǎn)賬給陳某1.5萬元用于購買2000U，陳某再轉(zhuǎn)賬給上級，不知最終轉(zhuǎn)到哪里的賬戶后，在王秦的HSEX賬戶里就會顯示有2000U的資產(chǎn)。新人開戶贈送200U，這2200U為“底倉”。

　　在底倉基礎(chǔ)上，王秦等人每天可以跟著煜志金融的創(chuàng)始人——一個自稱名為“陳煜志”的人，跟單買入比特幣合約。陳煜志會發(fā)送一串英文字母，投資者以此復(fù)制到HSEX中，即可完成買賣。每一場買入都會獲得固定的0.5%收益率。每天兩場，即每日收益率均為1%。陳煜志將這個稱為靜態(tài)收益。

　　與靜態(tài)收益相對應(yīng)的是動態(tài)收益，指投資人通過拉人頭的方式，獲取高額提成，轉(zhuǎn)介紹的人員和資金越多，收益越多。

　　王秦的每日靜態(tài)收益會從22U逐漸遞增到32U。她算了一筆賬，需要50天才能到達(dá)底倉翻倍的提現(xiàn)門檻。于是，她讓自己的丈夫投入3萬元即4000U“入場”。

　　按照“邀請新人建倉，可共享新人首存金額的20%作為彩金，推薦人的上級有實(shí)際性的輔助可以額外獲得5%”的規(guī)則，王秦又獲得了1000U的收益。11月9日，她的賬戶余額達(dá)到4500U。王秦申請?zhí)岈F(xiàn)1000U，2個小時就通過了審核，扣除10%的手續(xù)費(fèi)后，她的歐易錢包內(nèi)到賬900U。她在歐易內(nèi)“賣U”換得人民幣6600元。

　　在這種模式中，只有持續(xù)拉新才能快速回本和提現(xiàn)。王秦稱，陳某將母親拉“入伙”后，陳某的母親至少拉入了20個老年人，已經(jīng)能達(dá)到“3級代言人級別”，代言人級別越高，拉新人的分紅率就越高。

　　11月26日，王秦想再度提現(xiàn)，但年度分紅活動開啟了，每日收益能達(dá)到2%，還要求不能提現(xiàn)，看著賬戶每天又多出的24U（約賺300元），王秦很開心。

投資者供圖

　　但12月8日，HSEX顯示，一份來自“香港穩(wěn)定幣交易所”的通知稱：煜志金融機(jī)構(gòu)團(tuán)體，涉嫌通過關(guān)聯(lián)賬戶進(jìn)行大量一人多戶交易套利活動。相關(guān)行為構(gòu)成《證券及期貨條例》（第571章）下的洗售交易及虛假交易。因此，提現(xiàn)手續(xù)費(fèi)上漲至30%和繳納賬戶總金額20%的自證保證金。

投資者供圖

　　王秦發(fā)現(xiàn)，經(jīng)歷年度分紅活動后，所有人賬戶的總金額被拉高，要繳納的費(fèi)用也水漲船高。但若不繳費(fèi)，就無法進(jìn)行任何提現(xiàn)。她這才意識到自己被騙了，無論是上線陳某還是她的下線，本金都打了水漂，由于入金是一層層向上轉(zhuǎn)，他們找不到最終的收款方。

　　憤怒的投資者在交易跟單群內(nèi)痛罵陳煜志，陳煜志禁言了所有群聊，只有他自己可以說話。他說愿意替投資者承擔(dān)10%的自證保證金，鼓勵投資者繳費(fèi)并正常跟單交易。

　　在前述11月27日廣東省信宜市防范和打擊非法金融活動聯(lián)席會議辦公室發(fā)布的《致廣大市民的一封信》中稱，香港股權(quán)交易中心于2025年10月14日對X志金融有限公司發(fā)布的摘牌公告，證實(shí)由于有多名人員投訴，該公司存在私下融資、非法融資的嫌疑，違反其與中心簽署的承諾函（承諾不得借助香港掛牌進(jìn)行非法融資活動）。另外，香港交易所官網(wǎng)無法查詢到該平臺信息。該交易所于2025年10月15日發(fā)布注意公告，列出近期收到舉報的懷疑詐騙個案，X志金融有限公司及其所利用的“HSEX”app已被列為可疑網(wǎng)站。

　　據(jù)香港交易所官網(wǎng)披露，2025年5月至11月24日，煜志金融與其相關(guān)的HSEX、香港穩(wěn)定幣交易所（HKEX）多次被列入可疑網(wǎng)站。香港交易所強(qiáng)調(diào)，香港穩(wěn)定幣交易所與香港交易所無任何關(guān)聯(lián)?！斑@兩年掙錢不容易，在我們的城市和圈層里，很難遇到投資機(jī)會，我們懂得不多，卻很想多賺點(diǎn)錢?！蓖跚孛刻烀τ谏习?，在銀行存款之外，她從來沒做過投資。如今想起這近4萬元的虧損她就會流淚，嘆息無知和貪婪令自己陷入詐騙深淵。

　　解密傳銷資金盤

　　在吃不下飯、睡不著覺的日子里，王秦開始反思各種細(xì)節(jié)。

　　在HSEX的運(yùn)行期間，陳煜志鼓勵投資者在全國各地建立工作室，各工作室時常去養(yǎng)老院等場所做公益活動，看似正能量，實(shí)則是為了在線下拓展更多的客戶。陳煜志還時常主動在群內(nèi)分享互聯(lián)網(wǎng)上對煜志金融的質(zhì)疑言論，以“同行抹黑”“他人嫉妒”等理由解釋，讓投資者感受到他的“真誠”。

　　王秦與廣西、湖南等地的投資者交流時了解到，在部分城市，煜志金融旗下app無法提現(xiàn)的時間比11月還要早，這在圈子里叫作“單割”。此外，除了HSEX、YA這兩個核心app，不少投資者有同樣圖標(biāo)的如“HSEX1”等多個app。在聊天軟件所有的群里，都有陳煜志帶領(lǐng)。王秦判斷，陳煜志可能只是一個身份，煜志金融開發(fā)了許多類似的app，在全國各地鋪盤子、拉新人收割。

HSEX的交易頁面 該頁面鏈接已被香港交易所列入可疑網(wǎng)站

　　王秦想，當(dāng)時讓自己下定決心相信這個項(xiàng)目的，是在歐易app里U交易的真實(shí)回報。但這個U，似乎是陳煜志團(tuán)隊下的“鉤子”，他會給投資者一點(diǎn)甜頭，給投資者歐易app內(nèi)的賬戶內(nèi)充值買幣，而交易軟件HSEX內(nèi)顯示的賬戶總資產(chǎn)，只是數(shù)字而已。

　　一名廣西的投資者表示，經(jīng)?？吹届现窘鹑诎l(fā)布參與公益活動的新聞文章。記者搜尋信息發(fā)現(xiàn)，目前這類文章依然存在，而且諸多已經(jīng)被投資者曝光的資金盤項(xiàng)目在網(wǎng)上也仍有類似的新聞動態(tài)存在。

　　12月10日，煜志金融的官網(wǎng)尚能打開，旗下app還可以正常跟單交易。煜志金融稱與香港交易所“深度合作”，卻制作了一個香港穩(wěn)定幣交易所網(wǎng)站；其使用的app名為“HSEX”，與香港交易所的英文簡稱“HKEX”僅一字之差。其宣稱有“6G鴻蒙系統(tǒng)”監(jiān)測實(shí)時分析和處理香港交易所的數(shù)據(jù)，投資者只需要點(diǎn)一下就能跟單投資虛擬資產(chǎn)的期貨合約獲利：每日固定收益+拉新的回報，三十天累計收益最高達(dá)370.6%。煜志金融稱，HSEX交易所的盈利模式是從投資者提款中收取10%手續(xù)費(fèi)，投資者盈利越多，交易所自然賺到越多。

煜志金融官網(wǎng)

　　民間反傳銷人士李旭自2006年開始持續(xù)關(guān)注舉報各類傳銷團(tuán)隊。他對經(jīng)濟(jì)觀察報表示，煜志金融是傳銷性質(zhì)的資金盤。這類項(xiàng)目的核心特征是，沒有任何實(shí)體項(xiàng)目，公司的注冊地是虛假地址，以月收益100%甚至更高的誘惑，持續(xù)吸引人投入資金和拉新人擴(kuò)大盤子，投資人的錢偶爾向老投資者支付利息和短期回報，投資者數(shù)量、投入越多，資金盤越大，這類機(jī)構(gòu)收割的錢就越多。

　　記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，類似的交易跟單類騙局，涉及股票、黃金期貨、彩票、虛擬資產(chǎn)合約、工程項(xiàng)目等領(lǐng)域，常常會出現(xiàn)券商、基金、交易所的仿冒機(jī)構(gòu)。比如近期有“永捷量化”平臺的投資者爆料，該平臺已無法提現(xiàn)，需要花錢買提現(xiàn)卡。該平臺是投資者跟隨平臺建議買賣股票獲利，與常見的假冒“股神”或機(jī)構(gòu)的薦股騙局有區(qū)別的則是“拉新人可以獲得傭金”的機(jī)制。

　　在中國證券業(yè)投資基金協(xié)會上，有一家永捷（合肥）私募基金管理有限公司，在管基金為4個，但這家私募的官網(wǎng)首頁顯示：永捷（合肥）私募基金管理有限公司和所謂的“永捷私募”不是一個公司！并且至今未從事過“股票投資”業(yè)務(wù)。

圖片來源：公司官網(wǎng)

　　“擼盤”生意經(jīng)

　　李旭表示，近幾年，隨著移動網(wǎng)絡(luò)的發(fā)達(dá)，資金盤已經(jīng)是傳銷騙局類型中的主流，具有非接觸性，即不用像傳統(tǒng)的“異地傳銷”那樣需要先騙人到外地，資金盤項(xiàng)目通過網(wǎng)絡(luò)能跨地域地找代理人，會與圈子內(nèi)的團(tuán)長等人合作，進(jìn)行全國性傳播。

　　經(jīng)濟(jì)觀察報記者接觸了兩名“團(tuán)長”。其中一名團(tuán)長推薦的項(xiàng)目是嘉德諾投資有限公司，這個公司需要購買產(chǎn)品如口腔機(jī)器人、AI影像診斷平臺等產(chǎn)品，投資金額100U至100000U不等，日利率在0.88%—2%之間，購買產(chǎn)品即理財，購買產(chǎn)品24小時后結(jié)算收益到期返本。當(dāng)記者進(jìn)一步咨詢?nèi)绾潍@得U去投資時，發(fā)現(xiàn)該團(tuán)長已拉黑記者。

　　另一名團(tuán)長說自己是服裝廠的老板，曾經(jīng)因?yàn)橘Y金盤被騙，后來摸索出了套路，現(xiàn)在帶團(tuán)隊已經(jīng)做了兩三年項(xiàng)目了，熟悉市場。他稱做這種項(xiàng)目就是要“快進(jìn)快出”，把握“紅利期”以及做新不做舊。

　　記者把嘉德諾投資有限公司項(xiàng)目發(fā)給這名團(tuán)長后，他開始講解，可以看這個下載鏈接的網(wǎng)址域名購買的服務(wù)器時長還剩多少，項(xiàng)目上線周期是多少，如果從未提現(xiàn)過建議盡量提現(xiàn)。他更熱衷于宣傳一個日利率為1.5%的全新內(nèi)測項(xiàng)目，投資門檻是1000U至10000U，承諾到期返本返息。

　　但他遲遲沒有告訴記者如何去買U進(jìn)行投資。相較于純新手，團(tuán)長更偏好已經(jīng)玩了U相關(guān)項(xiàng)目的人。

　　2025年11月28日，中國人民銀行召開打擊虛擬貨幣交易炒作工作協(xié)調(diào)機(jī)制會議。會議強(qiáng)調(diào)，虛擬貨幣不具有與法定貨幣等同的法律地位，不具有法償性，不應(yīng)且不能作為貨幣在市場上流通使用，虛擬貨幣相關(guān)業(yè)務(wù)活動屬于非法金融活動。

　　目前，這些項(xiàng)目慣常使用的歐意等虛擬貨幣交易平臺，在搜索引擎、社交媒體上均無法搜尋顯示，頁面會顯示“抱歉，未找到相關(guān)結(jié)果”。這也意味著新人入場很難下載。

　　這些團(tuán)長在資金盤的擴(kuò)散中是主要力量。他們在各種社交平臺發(fā)布“新車”“新橡木”或者“收留xx平臺（已暴雷）難民”，來籌集下一輪資金盤項(xiàng)目。李永堅表示，他的團(tuán)隊背靠商會，能找到各種好的項(xiàng)目合作，項(xiàng)目方會先提示風(fēng)險，因此自己總能帶著人賺到錢后“安全撤離”。

　　在這些人的“洗腦”之下，部分首次被騙的受害者，想找下一個項(xiàng)目賺錢。他們開始相信，會有好的團(tuán)長帶自己成功。

　　北京市盈科（深圳）律師事務(wù)所的律師黃津梁對經(jīng)濟(jì)觀察報表示，對于專業(yè)“玩盤”的人，只要有介紹投資的行為，也就是“拉人頭”，在法律上應(yīng)當(dāng)以共同犯罪予以打擊。有時候，聰明反被聰明誤，所謂的“聰明人”以為投得早、跑得快就不會被收割，但也會遇到專門為“聰明人”設(shè)計的“短命盤”，半個月就收割跑路。而對于被拉進(jìn)來的“老實(shí)人”，從法律上講，資金盤的投資人都屬于“集資參與人”，而不是“受害人”。

　　跑路高峰期

　　“年底是資金盤跑路的高峰期?！崩钚癖硎?，一是近期各地監(jiān)管部門密集預(yù)警各類項(xiàng)目，項(xiàng)目方感受到了危機(jī)；二是這些資金盤在年底時賺得足夠多了，投資者也會在年底提現(xiàn)，這導(dǎo)致資金盤里的流入會越來越少；三是一些平臺忙于改頭換面變成新項(xiàng)目，開啟新一輪收割。

　　近期，博發(fā)文化傳播集團(tuán)（下稱“博發(fā)”）項(xiàng)目的投資人也遇到了無法提現(xiàn)的情況。2025年11月20日與12月1日，廣西壯族自治區(qū)玉林市防范和打擊非法金融活動領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室和湖南省衡陽市石鼓區(qū)金融事務(wù)中心先后發(fā)布了博發(fā)項(xiàng)目涉嫌非法金融活動的風(fēng)險提示。

　　博發(fā)可謂資金盤套路的“集合體”，先后推出了多個不同的板塊來“多元化發(fā)展”。其有四個板塊業(yè)務(wù)：品牌商廣告費(fèi)、加密貨幣量化、全球貿(mào)易和新能源汽車。在一個宣傳視頻中，該公司對標(biāo)著諸多搞多元化的互聯(lián)網(wǎng)頭部公司，宣傳自己的多元化業(yè)務(wù)：“一個板塊溫飽，三個板塊小康，十個板塊做富豪?！?/span>

　　天眼查顯示，博發(fā)成立于2024年9月，有2萬多人查詢過這家公司。其注冊地在香港，地址是一串英文，是許多公司的注冊地址。煜志金融的注冊地址也是類似情況。

圖片來源：天眼查

　　黃津梁表示，近年來出現(xiàn)的資金盤有一些變化，主要是運(yùn)營和資金的虛擬化——人和錢都在境外。無實(shí)體經(jīng)營特征使得監(jiān)管觸角難以延伸，資金盤通過app或網(wǎng)站即可開展業(yè)務(wù)，既無固定辦公場所，又無實(shí)體資產(chǎn)錨定。為了躲避資金監(jiān)測和方便資金轉(zhuǎn)移，不少線上資金盤僅允許投資人使用虛擬幣交易，導(dǎo)致警方對首要分子和涉案資金進(jìn)行有效追蹤的難度加大。

　　此外，黃津梁發(fā)現(xiàn)，近兩年資金盤等非法集資活動下沉縣、鄉(xiāng)、村趨勢明顯。他指出，相較于發(fā)達(dá)地區(qū)，縣、鄉(xiāng)、村群眾呈現(xiàn)出受騙程度深和損失比例大的特點(diǎn)，主要原因一是信息不對稱，難以掌握持牌經(jīng)營等資質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)，僅憑“資金到賬”判斷可信度；二是熟人社會信任強(qiáng)化偏差，便利店主等代理人以“鄰里擔(dān)?！蓖茝V，群眾將人際信用等同平臺資質(zhì)；三是傳統(tǒng)理財渠道匱乏，縣域銀行理財收益不足4%，而平臺日化1%（年化365%）的高收益形成強(qiáng)烈反差，即便存在法律風(fēng)險，群眾仍愿意“用收益覆蓋風(fēng)險”。

　　“資金盤的存在無外乎一個‘貪’字，要徹底鏟除資金盤的生存土壤，不僅要監(jiān)管部門發(fā)力，還要投資人自覺抵制高利誘惑?！秉S津梁提醒，普通投資者一旦發(fā)現(xiàn)高回報的理財產(chǎn)品和投資公司，一方面可以了解回報率是否超出市場規(guī)律，判斷是否具有非法集資風(fēng)險；另一方面，可以向派出所、金融監(jiān)管部門工作人員咨詢，避免卷入資金盤。

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