這簡(jiǎn)直是浪費(fèi)時(shí)間。調(diào)整收購(gòu)報(bào)價(jià)，交換文件，董事會(huì)開(kāi)會(huì)。律師、分析師和記者們忙得團(tuán)團(tuán)轉(zhuǎn)。到最后，法國(guó)香水巨頭科蒂(Coty)公司對(duì)雅芳(Avon)這家百般掙扎下的化妝品公司一場(chǎng)拖沓的收購(gòu)案，卻以一封幽怨的信宣告中止。 “昨天，我們收到一封僅兩句話(huà)的電子郵件，在沒(méi)有任何解釋的情況下聲稱(chēng)，雅芳董事會(huì)還需要一周時(shí)間考慮我們的要約，”科蒂抱怨道。“我們沒(méi)有收到任何解釋……雅芳公司董事會(huì)和管理層中也沒(méi)有一個(gè)人愿意與我們對(duì)話(huà)……我們已撤回收購(gòu)提議?！皢韬舭г?。

    所有這些無(wú)意義的活動(dòng)，至少提出了一個(gè)有意思的問(wèn)題：是哪家公司讓自己的形象變得更差了？結(jié)果非常接近。雅芳公司似乎是顯而易見(jiàn)的選擇。因涉嫌海外賄賂而遭調(diào)查，以及在國(guó)內(nèi)與分析師存在不適當(dāng)接觸，這些都好比是抹在其盈利能力下降這只“豬”嘴上的刺眼口紅。在科蒂收購(gòu)要約公開(kāi)前的兩年，雅芳股價(jià)落后于大盤(pán)約65%。人們會(huì)覺(jué)得這一要約可以讓股東們舒一口氣了，而且表面來(lái)看這樁交易很合理。但這一切都過(guò)去了，如今雅芳的股價(jià)已跌破要約前的價(jià)格。

    而科蒂，從它的角度來(lái)看，從未搞定其承諾的融資，從未給出確定報(bào)價(jià)，而且即使是在遭到阻力的情況下，也未表露出任何敵意收購(gòu)的意愿。沒(méi)錯(cuò)，雅芳公司運(yùn)營(yíng)上的困境和牽涉的法律問(wèn)題令其很難估價(jià)，除非雅芳允許外界審查未公開(kāi)的信息。然而，任何收購(gòu)都無(wú)法避免風(fēng)險(xiǎn)。如果科蒂不愿意給出更有力的報(bào)價(jià)，那么就該對(duì)這一進(jìn)程的緩慢有所預(yù)期。再給雅芳一周又會(huì)有什么損失？

    最后“決勝”取決于雅芳公司，如果管理層無(wú)法讓股價(jià)回升，那么股東只需提及一個(gè)數(shù)字，就能證明他們?cè)獾搅瞬缓侠淼睦茫纯频俚淖詈髨?bào)價(jià)：24.75美元。